聯準會九月啟動降息以來，公債殖利率不降反升，加上九月強勁非農就業報告與意外高於預期的通膨數據，澆熄市場對11月繼續降息兩碼的樂觀期待，甚至有官員提出11月按兵不動的可能性，十年期公債殖利率彈升至4%以上水準，使股債市一度震盪。
緩降息有利維持債市合理收益
掌管全球876億美元資產(截至2024/6)的富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，美國通膨朝目標靠攏、即便仍有差距，且經濟表現強韌，因此現階段聯準會並不需要採取激進的降息節奏。緩降息對喜好收益的投資者反而是好事，債市仍可提供合理的收益水準，截至9月底，美國公債、投資級債與非投資級債仍有3.8%、4.7%與7%左右的殖利率，高於過去十年平均值2.2%、3.6%與6.6%的水準。不過需留意債券存續期配置，由於市場對降息預期過於樂觀將增添潛在波動，因此應避免過多的長天期債曝險。富蘭克林證券投顧統計，自聯準會九月降息以來(9/16~10/10)，美國1-3年期公債與投資級債指數僅小跌0.48%與0.25%，反觀10年期以上的長天期債則修正達6.2%與3.4%。預期本波降息幅度可能不像過去循環那麼大，債市投資更應採取主動策略、保持彈性。(以彭博債券指數為例)。
企業獲利成長支持類股持續輪動
根據Fact Set(10/4)預估，史坦普500企業2025年獲利可望成長15%，其中醫療與科技以21%居首，高盛證券(10/4)看好科技股仍將引領美股獲利成長，不過其他產業也將迎頭趕上，到2026年科技股獲利成長預估為11%，公用事業與醫療股也將有9%與8%的獲利成長。愛德華．波克看好，過去一段時間市場廣度持續改善，有獲利能力的支撐，各類股可望維持良性輪動，在科技、醫療、能源、公用事業與金融等各產業都有許多被市場低估或忽略的標的，團隊正把握市場震盪期審慎加碼股市布局。富蘭克林證券投顧表示，觀察過去聯準會降息時美股各產業表現分歧，這與各產業對利率的敏感度不同有關，也因各期間的經濟強弱不同有差異，因此宜審慎多元布局，不宜重壓少數標的或產業。
準備迎接傳統旺季與大選後的慶祝行情
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)現階段配置債券部位五成，已從年初的高於六成陸續獲利了結，並加碼至股權，從年初低檔的37%已審慎加碼約8個百分點至45%，目前對股債市的看法已轉向中性，富蘭克林證券投顧預期，隨著第四季傳統消費及股市旺季的到來，與美國大選後不確定性排除，股市有望迎來亮麗的慶祝行情。
表、基金績效(%)
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績效(%) |
今年來 |
一年 |
二年 |
三年 |
波動風險 |
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富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之 高風險債券且基金之配息來源可能為本金) |
12.8 |
14.1 |
25.8 |
29.4 |
8.5 |
註: 投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。
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