富蘭克林：美國平衡型資產 靈活掌握各類收益機會

美國經濟在第一、二季皆呈現萎縮，利率攀升下許多經濟活動受到衝擊，房貸利率攀升影響房屋負擔能力、而機票價格也因為燃料成本上升而上漲，整體經濟活動明顯反映了利率揚升的衝擊，不過，機會總伴隨風險而生、攀高的利率也造就可觀的收益機會，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克認為，目前嚴峻的市場環境使得投資人聚焦於風險，而忽略了市場波動下潛藏的收益投資機會。



愛德華．波克表示，一年前投資級債與非投資級債指數平均債券價格分別約在113與103、殖利率水準則在1.9%及3.7%左右，直到近期，平均債券價格已來到90左右，甚至不難看到80多的價格水準，而殖利率則是大幅提升至4.5%~5%及8~9%的水準，與一年前的情況已大不相同、極具投資吸引力。其中，非投資級債企業積極利用過去低利環境進行再融資，債務到期期限已推遲至2025年以後，未來二至三年內，非投資級債將可避免債務到期壓力，即便經濟陷入溫和衰退，預期非投資級債企業將仍可維持相對強韌，過去危機時期所出現的違約攀升情形可望避免，看好投資級債與非投資級債具備堅實的收益機會。

就股市投資機會而言，愛德華．波克指出，2020年疫情爆發後利率快速滑落挹注成長股的亮麗表現，隨後在疫苗普及、經濟重啟下，價值股表現急起直追，就過去三、四季而言，市場表現則是反映了個別產業的差異，而非成長股或價值股的分別，雖然整體市場陷入熊市，但仍有一些高品質、營運模式具備防禦性、及獲利、現金流與股利穩定的企業表現突出。

富蘭克林證券投顧表示，利率走升對經濟活動的影響恐將持續，與其執著於經濟是否陷入衰退或是揣測聯準會的升息路徑，不如更聚焦掌握現今環境下的投資機會，除了債券殖利率已大幅提升外，高股利股長期表現明顯優於成長股與價值股，且股利長期增幅更勝過通膨漲幅(史坦普500指數，2000~2022/5)，在高通膨低成長(甚至可能負成長)的環境下，建議投資人核心配置以高股利及高債息為投資主軸的美國平衡型資產，藉由經理團隊的靈活操作策略，掌握波動市場下潛藏的收益機會。

基金績效(%)
資料來源：理柏資訊，台幣計價，截至2022/7/29，取美元月配息股份，基金成立日1999/7/1，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。波動風險排名越前表示波動越低。同類型為理柏環球分類美元平衡混合型-美國。基金過去績效不代表未來績效之保證。

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