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分散投資風險,建議布局收益部位 高收益債市基本面回穩,資產配置有助養息

郭隆富/台北報導

面對中國新型冠狀病毒的擴散,全球市場謹慎以對,元月美國10年期公債殖利率回落至1.5%附近,雖影響全球股市震盪,但美國大型企業財報消息偏多支持下,對部分企業債市有所支撐。富蘭克林華美投信表示,近期投資人情緒謹慎,市場不確定性帶動股市搖晃,但全球主要央行延續寬鬆立場、通膨溫和的環境下,收益題材仍將是投資熱議字眼,引導部分債市走揚。

富蘭克林華美投信表示,農曆年後遇到武漢疫情這隻黑天鵝所造成的市場波動,更突顯提升資產配置抵抗力的重要性,建議無論短中長期投資布局上可增持收益部位,舉例:高收益債市受到市場風險胃納吸力,且波動度略低於股票,資產配置上可望發揮養息的效果。

就企業財報面來說,根據Factset統計至1/31,史坦普500企業去年第四季獲利預估值中,目前有45%企業公布結果,仍有近七成的企業財報優於預期,對於高收益企業債市具支撐力。伴隨全球央行續走寬鬆貨幣政策,有助延續資金對收益題材的青睞度,加上高收益債具備息收的基本面優勢,亦可提供下檔支撐力道,相較於股票資產更具抗震性。

富蘭克林華美全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人張瑞明表示,美國經濟仍維持在適當成長下,企業基本面支持信用債市,金融市場位於低利率環境,眼前高收益債券相對穩健的利息保障倍數有助抵銷整體發債企業槓桿偏高的疑慮。惟風險評估上,今年美國政壇前景、美中貿易談判,以及部分意料之外的黑天鵝事件變化,可能會導致市場氣氛轉為風險趨避,故須留意高收益債市的走勢變化。

張瑞明表示,短線市場風險趨避心理雖可能壓抑信用債市表現,但美國高收益債的利差近期最高來到403 bps(為去年震盪區間下緣),目前暫視為正常回調,建議目前投資可著重於債息累積與較低波動部位的配置上,加上本基金約有八成配置於美國地區,著重以美國市場來發掘收益機會,有助提高殖利率的表現空間(見圖)。

圖:成熟市場債券指數殖利率與綜合信評比較

資料來源:理柏資訊,ICE美銀美林指數,該指數之綜合信評採穆迪/標準普爾/惠譽信評之簡單平均,除特別註明外皆為公司債指數。截至2020/1/15。<殖利率不代表報酬率>

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險,本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。故投資本基金可能發生部分或全部本金之損失,最大可能損失則為全部投資金額。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重,投資人應審慎評估。此外,本基金可投資於美國Rule 144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,本基金可投資Rule 144A債券之比重限制及相關風險,請詳閱基金公開說明書。
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以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果,亦不代表對特定基金之買賣建議,基金不同於指數,基金可能會有中途清算或合併等情形,投資人無法直接投資指數。
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2020-02-04

 

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